Por qué es malo que bajen los bonos

Claudio Zuchovicki

Hoy quisiera hablarles de los indicadores financieros y por qué no es para nada bueno que bajen los bonos. Sí, suena a algo muy financiero, ¿no? Algo de riesgo país y toda esa historia. Pero permítanme explicarles por qué es malo para todos nosotros.

Los bonos o el riesgo país se mide en la diferencia que existe entre lo que se considera un bono de riesgo cero (como los de Estados Unidos) y el resto. ¿Por qué Estados Unidos tiene un riesgo cero? Porque es el único país en el mundo que emite dinero en la misma moneda en la que tiene su deuda. En cambio, Argentina debe mayoritariamente dólares pero emite pesos. Cuanto más pesos emitimos, más se escapa el valor del dólar, más impagable se hace nuestra deuda.

El riesgo país entonces es cuánta tasa de interés te exigen por invertir en la Argentina. Si un bono argentino rinde 25% anual y uno estadounidense rinde 5%, ahí tenemos una diferencia del 20%. Eso significa que cualquier inversión realizada dentro del país tendrá como referencia ese 20% anual.

Ahora bien, ¿cuánto vale una inversión? Si me pongo un taxi o una heladería, ¿cuánta plata tengo que poner ahora? ¿Cuánta voy a cobrar en el futuro? Todo eso depende del costo de oportunidad: si hubiese invertido esa plata en un plazo fijo o comprado bonos argentinos.

Por eso es muy relevante la tasa de interés de los bonos. Si uno se quiere poner una heladería en Japón, por ejemplo, te piden que recuperes la inversión en 80 años. En Estados Unidos, te piden 22 años. En Brasil, 9 años. ¿Y en Argentina? Aquí te exigen recuperar la inversión en tan solo 5 años.

¿Por qué? Porque cada vez que cambian de gobierno, cambian las políticas económicas y el riesgo aumenta. Entonces los inversionistas quieren recuperar su dinero lo más rápido posible. Y esto afecta a todos: a los que tienen propiedades para alquilar, a las empresas y hasta al taxista o dueño de heladería.

Finalmente, quiero decirles que tengo muchas ganas de que la situación mejore y creo que están dadas las condiciones para ello gracias al respeto a la propiedad privada y un cambio de gobierno más respetuoso con las reglas económicas.